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近日，红星美凯龙原执行总裁高爽职务侵占案迎来终审判决。
中国裁判文书网公开的《谢某、高某职务侵占罪二审刑事裁定书》显示，高爽因在公司业务中通过虚增服务费非法侵占公司资金，数额巨大，被重庆市第一中级人民法院判处有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金二十万元。
案件回溯至2021年，红星美凯龙控股股东红星控股与重庆璧山区政府签订1亿美元外资投资协议，高爽作为时任执行总裁，全权负责外资引入工作。
在此期间，高爽经同事谢某介绍结识中间人袁某。在知晓袁某要求的业务费用低于其他资方报价后，高爽与谢某等人私下商议，与袁某约定：
在红星美凯龙按13%（390万美元）支付服务费给袁某后，袁某将其中3%（90万美元，折合人民币501万元，扣除税费等）返还给高爽等人。高爽与谢某达成七三分成协议，最终高爽分得349.3万元。
案发后，高爽于2023年5月24日被抓获，次日刑事拘留，6月30日被逮捕，7月7日取保候审。在审理过程中，高爽的辩护人提出，高爽增加3%服务费作为奖励获得了时任董事长车建新的同意，主观上不具有非法占有公司财物的目的，且公司未遭受财产损失。
但法院查明，尽管车建新最初签署情况说明称“口头同意3%奖励”，但随后又自愿出具情况说明否认这一说法，在司法机关介入后的询问中，车建兴均坚称从未同意给予高爽3%的奖励。
法院认定，高爽身为公司工作人员，在商业活动中违背对本单位的忠实义务，与他人串通，通过虚报开支套取单位资金据为己有，行为已构成职务侵占罪。
值得注意的是，高爽在案发后认罪认罚，并全额退赔了公司经济损失，获得公司谅解，这成为法院从轻处罚的重要考量因素。
两年亏损超50亿
近年来，红星美凯龙业绩大幅下滑，深陷亏损泥沼。
2024年，红星美凯龙实现营业收入78.21亿元，同比下降32.08%；归母净利润为亏损29.83亿元，亏损同比扩大34.61%。
事实上，自2023年厦门国资建发股份豪掷63亿元入主后，红星美凯龙便陷入亏损泥沼。
2023年，红星美凯龙归母净利润亏损22.16亿元，如今连续两年累计深度亏损近52亿元，几乎将之前三年盈利总和全部吞噬。
对于业绩亏损扩大，红星美凯龙在年报中解释，主要受相关产业发展波动影响，商场和商户经营情况均受到冲击，商场出租率和租金出现阶段性下滑。
为支持商户持续经营，红星美凯龙稳商留商优惠增加，这直接导致2024年自营及租赁收入同比下降21.0%，为53.60亿元。
2024年，红星美凯龙委托经营管理收入为14.60亿元，同比下降28.1%，主要归因于委管商场数量减少以及委管项目履约进度放缓。
另外，红星美凯龙建筑装饰服务收入为3.32亿元，同比下降77.5%，主要是受相关行业收缩影响，公司项目数量减少、存续项目工程进度放缓。
红星美凯龙2024年的其他收入为6.69亿元，同比下降45.4%，主要源于联合营销和商业策划收入减少。
尽管整体业绩不佳，但红星美凯龙也有一些积极信号显现。
2024年第四季度，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额达到7.48亿元，已连续两个季度为正。同时，自营商场平均出租率也略有提升，上升至83.0%。
在资产负债方面，截至2024年底，红星美凯龙货币资金提升至37.95亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计较上年末下降56.83亿元，资产减值和信用减值损失合计较上年末收窄7亿元，但公司流动比率仅达0.31，短期债务压力仍然不小。
美凯龙的衰败与转型
1986年，红星美凯龙的前身“红星家具”以一个小家具作坊的形式诞生，在创始人车建新的带领下从木业起步。
此后几年，车建新的木器生意越做越大，逐渐积累了一定的资本和经验。1991年，他投资100多万元创立红星家具城，开启了家居零售的探索。
1996年，红星美凯龙首创“市场化经营、商场化管理”的平台模式。2000年，红星美凯龙品牌正式推出，首个品牌商场开业。
此后，红星美凯龙不断创新升级，先后推出了多代不同风格和功能的商场，从情景化布展到体验式购物，再到融入科技、艺术元素，始终引领着家居卖场的潮流。
2015年，红星美凯龙在香港联交所上市，2018年又登陆上海证券交易所，成为国内家居零售“A+H”第一股。
巅峰时期，其商场数量一度超过万达，总资产达千亿规模，被誉为全球“mall王”，在全国230城建立了478座商场 ，车建新也凭借红星美凯龙的成功跻身胡润全球富豪榜，成为中国家居首富。
然而，自2019年起，红星美凯龙的发展开始遭遇波折。房地产市场的调控和疫情的冲击，成为其衰落的两大导火索。
与此同时，红星美凯龙还涉足房地产中介和购物中心业务，多元化经营使得资金需求大增，公司过度依赖杠杆，借钱开新业务，疫情三年期间，旗下全部业务遭受重创，资金链断裂风险加剧。
红星美凯龙2023-2024年连续亏损，2023年营收约115亿元，同比下滑18%，归母净利润亏损22.16亿元；2024年营收降至78.21亿元，同比再降32.1%，归母净亏损扩大到29.83亿元，两年合计亏损近52亿元。
面对困境，红星美凯龙积极探索转型之路。自2023年下半年开始，公司推行“3+星生态”发展战略，坚守家居、家装、家电三大主营业务赛道，拓展汽车、餐饮、社区服务等新业态，试图构建“家”核心多元生态圈。
例如，与建发汽车合作推出汽车智能生态综合体“π空间”项目，引入新能源汽车展示销售；在商场内增加餐饮娱乐业态，丰富消费者体验。
然而，这些新业态尚处培育期，短期内难以填补主业收入缺口，对整体营收贡献有限。
“小木匠”的商业帝国垮塌
从600元借款起步，到缔造庞大的“红星系”商业帝国，车建新的创业历程曾是商业传奇。
车建新出身江苏常州农家，16岁踏上木匠学徒之路，3年后出师并带了5个徒弟。1986年，20岁的他凭借借来的600元创办手工作坊，次年成立青龙木器厂。
1991年，他投资100多万元创办江苏省第一家家具专营店——红星家具城，这便是红星美凯龙的雏形。
1999年，车建新开启买地自建商场模式，2000年设立上海真北商场，成为“红星美凯龙”品牌首个商场。此后，连锁家居商场迅速布局全国。
2015年，红星美凯龙在香港联交所上市。2017年，车建新决定大举进军房地产，并喊出千亿目标开启大规模拿地模式。
2018年，红星美凯龙在A股上市，成为中国家居A+H第一股。
在红星美凯龙的高光时刻，车建新的商业版图野心不断膨胀，开启多元化扩张之路。
2009年前后，车氏家族涉足房地产开发，相关业务装入红星企发。红星企发旗下红星地产巅峰期进入全国房企前60，红星置业则由车建新妹夫徐国峰掌舵，两个平台年销售额最高达700多亿元。
2013年，车建新成立商业板块，2018年启用“爱琴海集团”品牌，一度筹备赴港IPO。2019年，他创办房地产中介平台美凯龙爱家，一年内招聘近万员工，开设500多家门店，还获得阿里巴巴43.594亿元投资，试图在互联网电商时代分一杯羹。
但摊子铺得太大，让红星控股的负债总额从2017-2020年大幅攀升，最高点逼近2000亿元。2020年9月，其流动负债高达1120亿元 ，短期偿债压力巨大。
2021年，房地产下行叠加疫情冲击，“红星系”家居、地产板块业绩双双下滑，车建新开始“断臂求生”。
2021年7月，他将红星企发70%股权作价40亿卖给远洋集团及远洋资本，2023年6月，又将红星美凯龙29.95%股份以62.86亿元转让给厦门建发，失去上市公司实控权。
即便如此，红星控股的债务危机仍未缓解。截至2023年底，红星控股负债合计325.25亿元，一年内到期借款本金和逾期利息超60亿元，账上不受限货币资金仅1.1亿元，资不抵债，只得申请破产重整。
车建新的“红星系”帝国崛起于家居零售行业的黄金时代，却因过度多元化扩张和对房地产行业的深度捆绑，在市场下行周期中陷入危机。
未来关于股票的，红星美凯龙在新控股股东建发股份的带领下能否走出困境，“红星系”商业版图又将如何演变，市场正拭目以待。
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